要点总结：截至4月中旬，除比特币外的加密货币总市值已从2024年12月的高点1.6万亿美元降至9500亿美元，跌幅达41%。此外，风险投资规模也较2021-2022年水平下降了50%至60%。我们认为，在当前阶段应采取保守的风险应对策略。不过，我们预计加密市场价格可能会在2025年第二季度中后期企稳，为第三季度的反弹奠定基础。

1. 案件事实梳理：一场精心设计的加密骗局2023年，美国证券交易委员会（SEC）对加密公司Green United LLC发起了一场具有里程碑意义的诉讼，指控其通过销售名为"Green Boxes"的加密货币矿机实施大规模欺诈，涉案金额高达1800万美元。SEC在诉状中明确要求：永久禁止被告参与涉嫌的证券交易及业务活动，没收其非法所得，并禁止Krohn和Thurston参与任何未注册的证券发行（包括加密资产证券）。根据2024年9月23日的判决，法官Ann Marie McIff Allen认定SEC已充分证明Green Boxes与托管协议结合构成证券，且被告通过虚假陈述制造投资回报假象，最终支持了SEC的处罚请求。这场骗局的核心在于构建了一个看似完美的投资陷阱：投资者支付3000美元购买矿机后，被告承诺每月可获得100美元收益，年化回报率高达40%-100%。然而，真相远非如此美好：Green United并未将矿机用于实际挖矿，而是通过购买未挖矿的"GREEN"通证伪装成收益，而最终这些通证因缺乏二级市场流动性而彻底失去价值。