一、Kaia 区块链生态概述1.1 前身与团队背景Kaia 是 Kakao 与 LINE 分别主导的两大区块链项目 Klaytn 与 Finschia 合并后的新生态。Klaytn 是由 Kakao 集团旗下区块链子公司 Ground X 于 2019 年 6 月推出的区块链平台，其早期治理联盟包括 LG 电子、Celltrion、Netmarble 等韩国知名企业，为区块链应用的开发与普及提供了坚实支撑。LINE 最初于 2018 年 8 月通过其区块链子公司 LINE TECH PLUS 推出了区块链平台 LINK 链，并于 2022 年将其更名为 Finschia。此后，LINE 于 2023 年 4 月在阿布扎比设立 Finschia 基金会，负责运营 Finschia 主网及其原生加密资产 LINK，并积极推动治理体系向去中心化、社区主导模式转型。2024 年 1 月，Klaytn 基金会与 Finschia 基金会分别向各自社区提出主网合并提案，以打造“亚洲最大的 Web3 网络”；该提案通过后，两条链于 2024 年 8 月底正式合并，推出全新的 Kaia 主网。合并后的 Kaia 链由新设立的 Kaia DLT 基金会统一管理，全面整合并承袭了 Klaytn 与 Finschia 在技术架构与治理机制上的核心优势。

「买币」成了股市里便宜且快速的市值提拉手段。美股「山寨季」热潮滚滚，上市公司主业成了陪衬，数字资产反倒变为新的市值发动机。但问题也愈发尖锐：这场借币之名的估值游戏，市场真的会一直买单吗？估值逻辑：买币如何影响企业价值？「买币」像是一场由情绪、流动性与叙事交织而成的估值偏移实验。在传统估值框架中，企业市值源自其盈利能力、资产负债结构、增长潜力与自由现金流等核心变量的综合定价。然而，这轮「买币潮」中，企业以持有加密资产的「财务性配置」行为，撬动了市场对其估值的再定价。

Circle 上市之后，一切开始加速。6 月 5 日，Circle 首次在纽交所挂牌上市。不到三周的时间，其股价暴涨近十倍，可以被视为加密行业五年来最具象征意义的事件，资本终于重新承认了“加密”的金融属性。尤其是那些既有合规路线，又能讲清楚增长逻辑的公司。实际上，今年 3 月，Kraken 就已向外界披露过上市计划，只不过在 Circle 成功上市之后，一切才重新被市场重视。

韩国总统李在明在正式就职前，其竞选纲领中明确提出支持“本币挂钩稳定币”的创新举措，旨在遏制财富外流、提升本国数字金融生态竞争力。李在明政府上台后，韩国加密货币行业随即“蠢蠢欲动”：不仅八家主要商业银行筹备开启韩元稳定币联合项目，传统科技巨头和Web3企业亦纷纷布局，力图在日益激烈的区域乃至全球稳定币竞赛中抢占先机。同时，国会正在审议《数字资产基本法》，为私人机构发行韩元稳定币提供法律依据，金融监管部门也在加快构建与国际接轨的运行规范。由此可见，2025年下半年至2026年上半年，或将是韩国稳定币市场“爆发式”增长的窗口期。本文PANews系统梳理并深入分析了韩国稳定币市场的主要参与方、商业模式及创新动向，重点盘点几大潜在发行方。