互联网资本市场ICM：新趋势，还是又一场 Meme 炒作？

TL;DR:

互联网资本市场（ICM） 是传统资本市场（TCM）的一种加密原生替代方案，它允许创业者通过tokenization直接从网络社区中筹集资金，绕过风投和首次公开募股（IPO）等繁琐程序。以 Believe App（前身为 Clout）为代表的平台在 Solana 链上率先推动这场变革，用户甚至只需在 X（原 Twitter）上 @平台，就能轻松进行项目发行和投资。

尽管存在诸多批评，比如缺乏监管、项目门槛过低、容易发布误导性token等问题，ICM 仍具有强劲的大众采用潜力，尤其在通过简洁的用户体验、法币支付入口及病毒式叙事推广 Web3 给 Web2 用户方面。为了实现长期发展，像 Believe 这样的平台需要跳出短期炒作，推动创始人问责机制、优化token经济模型、构建 DAO 治理，并实现真实效用，从而将 ICM 从一场 Meme 热潮，真正转变为新的资本形成范式。

传统资本市场的背景

在传统资本市场（TCM）中，创业者往往依赖昂贵且耗时的融资方式，比如首次公开募股（IPO）或风险投资。这种路径本身就存在不少挑战。

从融资方来看，创业者需要应对冗长的申请流程、复杂的法律手续，还要不断迎合投资人的偏好，这常常让他们无法专注于产品研发或社区建设。

从投资方来看，早期投资机会基本都被大型机构垄断，比如对冲基金、共同基金等。普通投资者几乎得不到份额，往往等项目估值暴涨之后才能进入市场。

这种模式不仅效率低下、缺乏开放性，而且导致创作者和支持者之间的激励机制严重错位。这些结构性问题反映出市场对一种更开放、直接、参与性更强的融资方式的迫切需求，而这正是互联网资本市场（ICM）想要解决的核心问题。

直接上市是一种更具成本效益的融资方式，它跳过了传统融资过程中昂贵且耗时的中介流程，为创业者提供了新的选择。互联网资本市场（ICM）在很多方面与直接上市相似，但在理论上还具备更多优势，因为创业者是直接通过区块链来融资的。

什么是 ICM

ICM 是加密行业中的一种新叙事方式。它让创业者可以直接通过互联网为自己的产品筹集资金，无需再经历传统资本市场中繁琐的流程，只需tokenize自己的想法，就能立即获得来自投资者的支持。

与传统市场不同，传统融资中投资者的股份通常由银行或券商托管，而在 ICM 模式下，投资者通过自托管钱包直接持有自己的资金（token asset），完全掌握资产的所有权和流动性。这种方式不仅显著降低了普通人参与投资的门槛，也让项目方能更高效地获取启动资金。

ICM 生态现状

值得注意的是，ICM 这一概念并不只是某种产品叙事的实验性尝试，它与 Solana 自身的战略方向高度一致。根据 Solana 基金会在 2024 年 11 月 27 日发布的一份市场备忘录 [19]，基金会提出了建设“互联网原生版纳斯达克”的愿景——任何拥有钱包和互联网连接的人都可以参与资本市场。

该备忘录描绘了一个未来图景：无论是股票、房地产，还是文化通证等金融资产，都可以通过全球共享的区块链账本，被任何人在任何时间自由获取和交易，从而消除传统金融中存在的诸多门槛和限制。

目前 ICM 生态的龙头是 Solana 上的 Believe App（前身为 Clout）。这个平台允许创始人通过在 X（原 Twitter）上@一个账号就能直接发布自己的token。它试图颠覆传统风险投资模式，提供一个去中心化、由社区驱动的替代方案，让创作者和创业者掌握主动权。

用户体验

我们可以看到，在 Believe 上发行要简单得多——用户只需填写一个token简称并在 X 上 @Believe 即可；而在 Clanker 上则需要额外的信息，比如名称、图标等。

除此之外，Believe 的用户界面更加直观、简洁。他们还开发了手机应用，并已上线 App Store，用户可以通过钱包或信用卡直接购买token资产。而 Clanker 目前仅有网页端，且只能使用钱包购买，与传统 Web3 启动平台类似。

Clanker 虽然简化了token发行流程中的“卖出”环节，但用户在购买时仍然需要一定的 Web3 知识，比如如何连接钱包、如何在 Base 区块链上添加等。

而 Believe 则完全不同，它让用户无需任何 Web3 知识也能完成token的发行和购买操作。你可以直接通过 Twitter 发行，并使用信用卡或 Apple Pay 进行购买。这大大降低了参与门槛，吸引了大量 Web2 用户进入 Web3 世界。

比如，Web2 创业者 Alex Leiman（开发类 slither.io 的 Web3 游戏 noodle.gg）就选择在 Believe 上发行他的新token $noodle [9]。

叙事与愿景：ICM 与 Meme 平台的区别

Believe 是最早提出“互联网资本市场（ICM）”叙事的项目之一，它强调的是围绕真实想法与项目发行，以支持其发展，而不仅仅是炒作无实际价值的 meme 。这种更高层次的愿景，更容易引发社区的共鸣，吸引那些希望参与有意义建设、追求长期价值的用户。

相比之下，Clanker 更像是一个专注于短期投机与交易的 meme 发行平台。它缺乏清晰的叙事方向，也没有长期发展愿景，因此吸引力局限于“短线玩家”，难以建立持久的用户黏性和生态建设力。

为什么 ICM 可能也只是另一波 Meme 炒作

ICM 背后的理念确实非常吸引人。然而，在效率和安全性之间，始终存在取舍。当你节省了时间和门槛的同时，也不可避免地牺牲了一部分保护机制。

创始人无需承诺任何责任

与传统资本市场不同，传统项目在进行 IPO 前通常需要经过严格的路演、尽职调查和监管审批。而在 ICM 中，创始人只需要在官方 Twitter 上 @Believe，就可以轻松发布自己的token。

但问题在于：创始人没有任何交付承诺或法律义务，也没有保障机制确保他们兑现最初的目标。这种缺乏责任制的机制令人担忧，尤其是在现实中甚至出现过一些“总统级”账号转发某个token的合约地址，事后却以“账号被黑”为由删帖或撇清关系的情况。这也揭示了 ICM 模式在开放但无监管状态下的巨大风险。

根据 LaunchCoin 的官方指南，为了避免token本身被归类为证券或投资产品，平台制定了非常严格的法律合规要求。例如：token不得代表股权，也不能暗示任何形式的收益回报。它们的设计初衷应更像是数字纪念品，让支持者可以表达对项目的支持，而不是一种能带来收入、分红或利润分享的证券。

这也揭示了一个关键问题：token本身与底层项目之间存在巨大脱节。根据指南，token本质上和 meme coin非常相似——它没有实际用途，存在的意义更多是作为“支持某位创始人”的象征。

虽然这种方式确实可以帮助项目方筹资并推动项目进展，但很多投资者可能会误以为自己是在参与一个优质的早期投资机会。许多人自认为是在扮演天使投资人，帮助努力中的创业者，然而事实是：这些代token并不承诺任何回报，也没有任何保障机制。

被滥用的叙事

从当前市场数据来看，ICM 的最初愿景是支持创始人和他们的项目，但現在正在被明显滥用。在平台市值排名前三的项目token中，有两个本质上就是 meme coin。

ICM 原本是为了赋能真正有创造力的建设者，但现在的情况却很讽刺：许多人只是借用“支持项目”的叙事包装，实质上仍在制造一轮轮的 meme 热潮。这些毫无建设意义的token，反而比真正需要资金支持的项目更受关注、更出名 [17]

ICM 的下一步是什么

目前在 Believe 上发行token对创始人来说是零成本的，但其的市场表现却高度依赖于项目本身的持续推进。为了激励创始人持续更新项目、保持社群对项目的关注度，Believe 应该考虑对现有的经济模型（tokenomics）进行优化。

比如，可以通过智能合约设置惩罚机制：如果创始人长时间不更新项目或处于“失联”状态，他们将无法领取交易手续费收益。 此外，建立一个 DAO 机制也是非常有必要的，让社群拥有投票权和项目反馈权，从而提高透明度和创始团队的责任感。

从根本上说，我认为 ICM 不只是短期的 meme 炒作，它确实有更大的潜力，但前提是需要更明确的规则、更成熟的生态环境来支撑发展。ICM 的理念让我联想到 TON 的推广路径——TON 借助 Telegram 平台，成功地把大量 Web2 用户带入了 Web3 世界。

目前，所有加密资产加起来只占全球货币总量的大约 0.56% [18]。如果想让 Web3 真正普及，就必须提供更简单直观的使用方式。ICM 的真正价值，就是它能在不要求用户具备深度 Web3 知识的情况下，吸引和转化大量 Web2 用户。

尽管目前有人将 Believe 视为又一个 meme 式发行平台，但它正在快速发展，在 Solana 链上抢占了原本由 Pump Fun 等老牌平台主导的市场份额。通过稀释 Pump Fun 的垄断地位，Solana 面临的抛压也得到了缓解。

过去，Pump Fun 几乎处于token发行平台的垄断位置，可以自由使用$SOL进行交易，用户也被迫只能使用它作为主要选择。而现在，Believe 的崛起打破了这种局面，为散户投资者带来了更多竞争性选择，也减少了集中化平台造成的流动性风险 [17]。

从短期来看，如果 Believe 能持续在与其他传统token发行平台的竞争中保持优势，ICM 这一叙事很有可能长期存在，因为实现 Web3 的大众采用始终是整个生态的终极目标。

但若想真正站稳脚跟、不沦为像 Clanker 那样昙花一现的炒作平台，Believe 就必须进一步强化和拓展自己的独特定位：不仅仅是发行工具，更要成为推动项目孵化和真实价值创造的平台。

这意味着，ICM 必须围绕“互联网资本市场”的理念，构建更深入的实用价值。具体来说，可以从以下几个方向入手：

1. 推动真正有意义的社区治理机制（DAO）
2. 建立创始人持续负责的制度
3. 融合具有现实应用场景的项目，吸引更广泛的主流用户。

如果不朝这个方向演进，Believe 就有可能被市场视为又一个 meme 平台，最终失去实现长期增长的动力。要真正产生持久影响，Believe 必须不仅仅是 meme coin的发射平台，更应成为一个激发创意、驱动项目、连接大众、助力 Web3 普及的创新平台。

附录

[1] Lily Liu. 2025. Building Internet Capital Markets on Solana - TOKEN2049 Dubai 2025. Retrieved fromhttps://www.youtube.com/watch?v=QXAshrNDBVY

[2] Manoppo, Marco (@ManoppoMarco). 2025. LaunchCoin tokenomics workflow. Retrieved fromhttps://x.com/ManoppoMarco/status/1922713575594000892/photo/4

[3] Dexscreener. 2025. LaunchCoin price chart. Retrieved fromhttps://dexscreener.com/solana/yrrustgpugdp8bbfosqdefssen6sa75zs1qjvgnhtmy

(Annotations by author)

[4] Cointoshi. 2025. Solana Memecoin Trading Metrics. Dune Analytics. Retrieved fromhttps://dune.com/cointoshi/solmemes

[5] Clanker Protection Team. 2025. Daily Volume of Tokens Deployed: Clanker vs. Pump Fun. Dune Analytics. Retrieved fromhttps://dune.com/clanker_protection_team/clanker-vs-others

[6] Saputra, Rifqi (@denyosapone). 2025. Token deployment post for FISH AI. X post, May 3, 2025. Retrieved fromhttps://x.com/derrysapone/status/1918381979332157725

[7] van Goon, Pata (@basedalexandoor). 2025. Token deployment post for $GOONC. X post, May 13, 2025. Retrieved fromhttps://x.com/basedalexandoor/status/1922114549815099698

[8] Believe. 2025. Believe app interface screenshot. Retrieved from the Believe mobile application, May 20, 2025.

[9] Believe (@believeapp). 2025. $NOODLE just launched on Believe. Built by @alex_leiman. X post, May 13, 2025. Retrieved fromhttps://x.com/believeapp/status/1922075588115775489

[10] Clout. 2025. Legal guidelines for creators. Clout Playbook. Retrieved fromhttps://www.clout.me/playbook

[11] Believe Screener. 2025. Market data dashboard of the Believe ecosystem. Retrieved fromhttps://www.believescreener.com/

[12] BeinCrypto. 2025. Solana Launchpads Daily Active Addresses. Dune Analytics. Retrieved fromhttps://dune.com/beincrypto/solana-launchpads

[13] GMGN.ai. 2025. Let’sBonk token ($BONK) price chart. Retrieved fromhttps://gmgn.ai/sol/token/CDBdbNqmrLu1PcgjrFG52yxg71QnFhBZcUE6PSFdbonk

[14] Wikipedia contributors. 2025. Ben Pasternak. Wikipedia. Retrieved May 22, 2025, fromhttps://en.wikipedia.org/wiki/Ben_Pasternak

[15] Finet.hk. 2024. 一键发射平台 Believe 崛起，掀起港人token发行热潮. Retrieved fromhttps://www.finet.hk/newscenter/news_content/68246ac8800d456e80466411

[16] 加密克里斯. 2024. Believe 上线！一键发射平台，全网最强 Launchpad？Retrieved fromhttps://www.youtube.com/watch?v=lrGD3oo7gh8

[17] Coinsider. 2024. Solana 2024: Pump.fun, Rug AI, Believe, Clout, Launch Labs… Retrieved fromhttps://www.youtube.com/watch?v=oQje6i_7LQs

[18] Frankenfield, J. 2023. How Much of the World’s Money Is in Bitcoin? Investopedia. Retrieved fromhttps://www.investopedia.com/tech/how-much-worlds-money-bitcoin/

[19] BlockBeats. 2024. Revealing the Solana Foundation Marketing Memo: The Perfect Victory of Internet Capital and the F.A.T. Principle. Published November 27, 2024. Retrieved fromhttps://en.theblockbeats.news/news/55923