美国7月的CPI 低于预期 美联储9月会不会降息？

美国劳工统计局公布的7月总体通胀数据年增2.7%低于预期，对美股，对加密市场是大利多，毕竟没有出现让美联储紧张的通胀反弹的数字，这也为接下来9月17日FOMC可能的降息提供了一些支持。

我们看，最新的CME的FED Watch 上的点阵图，9月降息的概率已经升到了90% 以上。

虽然，总体CPI环比上涨0.2%，与6月份0.3%的涨幅相比有所放缓，同比不错，低于市场预期的2.8%，，与6月份持平。

但是，美联储除了关心总体CPI 更关心的是核心CPI，以及PCE。更注重核心CPI（core CPI）和PCE（个人消费支出价格指数）。这是因为这些指标能更好地反映潜在的通胀趋势，帮助美联储实现其双重使命：最大化就业和维持价格稳定（目标通胀率为2%）。总体CPI容易受短期供给冲击（如地缘政治事件导致的能源价格波动或天气影响的食品价格变化）干扰，而核心指标则剔除这些噪声，提供更可靠的长期信号。

核心CPI是总体CPI的一个子集，它排除食品（food）和能源（energy）这些价格高度波动的项目。这些项目往往受外部因素（如全球供应链中断、季节性变化或OPEC决策）影响，导致短期剧烈波动，但不一定代表经济的整体通胀压力。

核心CPI更关注的是那些僵固，粘性强的需求驱动的数据，比如，工资增长、服务业价格上涨或住房成本，这些反映了经济的结构性压力，而不是暂时的供给侧冲击。而对商品加征的关税，就是供给侧的影响。

PCE则是美联储的首选通胀指标，尤其是核心PCE（同样排除食品和能源）。它由商务部编制，覆盖更广泛的家庭支出数据，包括企业调查和政府数据，PCE的权重更动态（根据实际消费模式调整），覆盖更多项目（如医疗支出），并能更好地反映经济整体变化。美联储自2012年起正式采用2% PCE作为通胀目标，因为它比CPI更全面、更少波动。

7月份的PCE数据（包含在个人收入和支出报告中）将于2025年8月29日上午8:30（东部时间）公布。 作为投资者，不要盲目为总体CPI没有通胀而欢呼，而要密切关注PCE的动态。

大概是受到AI应用的支持，大公司可以裁员，降本增效，比如亚马逊和Meta等，我们也看到这些大公司的股价在最近有不少的成长。但是，对于中小企业，尤其是服务业面临着压力，他们被迫提高工资，尤其是在美国联邦政府加大对非法移民的驱逐的情况下。

关税当然对物价造成了一点冲击，但还没有造成严重的通胀，一方面是各大进口商在关税前，大量进货，准备了足够的库存，去库存的行动，遏制了物价的失控。还有就是，这次关税的成本没有全部让消费者买单。根据高盛的最新的报告，2025年，美国消费者承担了40%，进口商承担了40%，这点削减了进口商的利润。这对经济有通缩的作用，另外的20%是外国的出口企业承担，比如日本的车企，他们为了美国的市场份额，大幅削减自己的利润。

不同于特朗普1.0的关税战（2018-2019）， 美国消费者承担了70%，进口商承担了30%的成本。赚的的关税钱，一个月200-300亿美元，民众希望以后会反补给消费者或企业主。