比特币跌破10万美元，20亿美元爆仓背后原因揭晓！

比特币价格在北京时间周三凌晨一度跌破10万美元心理关口，这是自6月23日以来首次失守这一关键支撑位。

截至发稿前，比特币报100，470美元，日内下跌6%，而以太坊跌幅更是接近10%，报3236美元。 

这场暴跌导致过去24小时内全网有47万人被爆仓，爆仓金额超过20亿美元，其中多头头寸占损失的85%。

这场自10月中旬开始的清算潮已经抹去了数十亿美元的多头头寸，而交易员们至今仍在场边观望，不敢轻易重新入场。

市场暴跌，杠杆清算引发连锁反应

数据显示，比特币从周初的约11.2万美元一路下跌至10.5万美元附近，24小时内蒸发数百亿美元市值。

这场暴跌最直接的导火索，是杠杆多头被集体清算。在比特币从112，000美元跌至105，000美元过程中，约有11亿美元的期货合约被强平，其中九成是多头仓位。 

当大量多头被爆仓时，市场被动抛售触发连锁反应，卖压放大，价格进一步下跌，形成典型的“踩踏效应”。这不是某个黑天鹅事件造成的暴跌，而是市场自身杠杆过高、泡沫过满的一次“自动清算”。 

加密货币交易与做市公司Selini Capital首席执行官Jordi Alexander指出，加密市场正处于10月清算冲击后的“宿醉阶段”。

在他看来，重建被摧毁的资本基础需要时间，投资者情绪依然谨慎。 市场必须首先证明一个令人信服的价格底部即将形成，然后才能重新尝试向上突破。

 比特币期货未平仓合约仍远低于溃跌前的水平，即便融资成本有所好转，但愿意重新入场的人依旧寥寥无几。

其结果是比特币今年仅上涨不到8%，显著落后于股票表现，作为投资组合对冲手段的效果不尽如人意。

宏观压力加剧，机构需求减弱

从宏观看，本轮下跌背后是美联储政策的微妙变化。最近几位美联储官员释放偏鹰信号，让市场对年底降息的预期快速降温。

风险资产普遍回调，科技股与加密货币首当其冲。 XS.com市场分析师Lin Tran指出，美联储12月降息的预期已经大幅回落，这意味着高利率环境可能持续更久，这“推高了持有比特币这类无收益资产的机会成本，同时抑制了短期投机动能”。 

利率高企意味着流动性收紧，投资者倾向把资金转回债券或现金等稳健资产，加密市场的“热钱”自然被抽走。这种宏观压力与比特币机构需求减弱的迹象同时出现。 

Capriole Investments创始人Charles Edwards指出，比特币的机构需求七个月来首次滑落至新币挖矿速度之下。

这一转变暗示大型买家可能正在退缩，并与其他市场活动共同指向整个加密货币市场的避险基调。 

过去5个交易日内，投资者已从比特币和以太坊现货ETF中撤出逾18亿美元资金。这种资金外流凸显机构需求暂时疲软，加剧了市场的下行压力。

技术面破位，关键支撑失守

从技术分析角度看，比特币在11万美元附近盘整近两周，这个位置原本是短期支撑区。但当价格快速跌破11万后，技术派的止损、量化模型的卖出信号纷纷触发。市场情绪转冷，社交媒体开始流传“下看十万”的预测，情绪面进一步放大下跌。 

这种“破位—止损—再下跌”的循环，是牛市后期常见的加速回调形态。

Compass Point分析师Edel Engel表示，散户投资者可能不像以往那样积极逢低买入。他在一份报告中指出：“虽然长期持有者抛售是牛市的常见现象，但散户现货买家的参与度低于以往周期。” 这位分析师认为，此次下跌可能进一步拉低比特币价格，使其跌破关键的10万美元支撑位。

由于长期持有者仍在抛售，如果短期持有者进一步抛售，则存在更大的下行风险。 期权市场的数据也显示交易员对进一步的下跌构建了大量对冲。

据Deribit的数据显示，行权价为8万美元、11月下旬到期的看跌期权合约需求最为旺盛。这反映出市场对比特币短期前景的悲观预期。

历史类比与市场情绪指标

从历史季节性表现看，比特币10月份历来强劲的上涨势头今年并未出现。

Edel Engel指出，比特币上一次未能受益于季节性上涨是在2018年10月，而同年11月，比特币价格暴跌37%。这一历史类比加剧了市场的担忧情绪。 然而，当前的市场情绪指标远未达到历史上标志加密货币重要顶部的水平。

真正的市场顶部通常伴随着极度狂热和FOMO情绪，而当前投资者更多表现出的是谨慎和观望。 加密货币恐惧与贪婪指数已滑入“极度恐惧”区间，从历史经验看，当市场陷入极度恐惧时，往往可能是长期投资者积累筹码的良机。 

比特币关键技术指标并未完全走坏。虽然已跌破200日均线，但日收盘价并未跌破365日均线，自去年12月以来仍上涨约8%。

从更长期的视角看，比特币的每一次底部均在200日均线与365日均线之间盘整形成。 这意味着2022年以来的上升趋势——形成更高的峰值和更高的谷值——尚未被破坏。

专业交易员视角下的底部预测

对于比特币的底部位置，专业交易员之间存在分歧。

知名交易员HORSE表示，如果10万美元被证明不是一个“陷阱”，那么底部可能即将到来。他关注的比特币价格点位显示，杠杆多头头寸达到10万美元面临被吸收的风险，随后流动性相对较弱，直至8.8万美元。 

BTC/USDT 清算热力图，7 天展望：来源：Hyblock

Hyblock的清算热图数据为判断市场底部提供了另一个维度。数据显示，10万美元关口存在大量杠杆多头头寸，这些头寸被吸收后，市场流动性将变得相对稀薄，直至8.8万美元水平。

机构视角：绝望中孕育希望

尽管市场表现疲软，但一些机构投资者仍保持长期乐观态度。

Bitwise首席投资官Matt Hougan认为，散户加密投资者的卖盘正接近“枯竭”，比特币价格的底部即将出现，且时间会比预期更早。 Hougan表示，散户投资者目前处于“极度绝望”阶段，杠杆清算频发，市场情绪创下新低；然而机构投资者与金融顾问群体依旧保持看多态度，持续通过ETF渠道布局比特币等加密资产。

他认为机构正成为市场的主要推动力量。 持有超64万枚、总采购成本达474.9亿美元的Strategy公司宣布，已经再次增持397枚比特币，耗资约4560万美元。

这一举动表明长期持有者并未因价格下跌而恐慌，反而视其为积累机会。 

以太坊“微策略” BMNR 的Tom Lee则表示，尽管近期市场动荡，他仍预测比特币到2025年底可能飙升至15万至20万美元。这种长期乐观预期与短期市场恐慌形成鲜明对比。

随着比特币价格在10万美元附近震荡，多空双方展开激烈争夺。

威科夫方法显示的市场吸筹模式与机构持续积累筹码的行为相吻合。

 每一次市场恐慌都可能是主力资金吸筹的良机，而普通投资者需要的是洞察市场真相的能力。