更优质的底层资产：研究100个生息稳定币后，我们发现5个潜力币

稳定币正在成为市场共识。

Stripe 收购 Bridge 只是开始，Huma 使用稳定币取代银行中介地位，Circle 凭借 USDC 成为 Coinbase 之后的币圈新贵，以上都是对 USDT 的拙劣模仿。

Ethena 后发先至，MakerDAO 改名 Sky 转战生息稳定币，Pendle、Aave 等都在快速的 USDC--PT/YT--USDe 化，以上是链上稳定币的近期故事的总结。

至少在目前，YBS（生息稳定币，Yield-Bearing Stablecoin） 还从属于稳定币概念，大家很难理解 USDe 和 USDT 的根本性不同，在我看来，USDe 等 YBS 项目是通过生息招揽用户，通过将部分资产收益分配给用户，完成吸储后继续赚取资产收益。

之前，USDT 发行是创造新资产的过程，要知道，USDT 的储备由监管或项目方自行负责，和用户没有任何关系，用户只能被动接受 USDT 是 1 美元的代表，并且期待别人也认可其价值。

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这里有一点误区，认为 YBS 项目急着发币就是差项目，这倒并不一定，浑水摸鱼的大有人在，但是对于 YBS 而言，协议需要主代币的二级市场流动性，类似 Ethena 引入全部主流交易所的下属 VC，结成事实上的利益联盟，本质上，出让了 USDe 的铸币权。
但是 USDe 的铸币权是以 ENA 为代表，各大机构想挣钱，不需要砸盘 USDe，那样会让自己投资打水漂，稳定币只有 0 和 1 两种状态，但是 ENA 可以慢砸或者质押赚收益，这是 Ethena 成功最顶级的阳谋。
Circle 暴力送钱给币安和 Coinbase，Ethena 采取更具币圈特色的「贿赂机制」，就像 Curve War 一样，博弈论的精彩复用。
结语
今天只是开胃菜，在对项目进行整体梳理后，希望大家对当前 YBS 市场有个整体感知，至少不会认为做个 YBS 跟做个 USDT 一样遥不可及，但是也不要认为 YBS 就是新的 Meme Coin。
YBS 所需要的信誉度和资金储备，都不是 Meme 可及的，永远要记住，YBS 也是一种货币，尤其是不依靠国债或美元的真 YBS，和创造 BTC/ETH 的认可度也不差多远。
接下来，我会从更细分的角度，阐述生息稳定币的发行指南，本文中来不及展开的机制和细节，都会被充分阐明。