何一警告：币圈逻辑转变，单靠百分比无法把握底部！

何一：按照百分比计算现在显然不是底，但行业底层逻辑正在改变

11 月 6 日，何一回应社群用户提问【是否笃定现在不是熊市】：“当然不笃定，但不影响我对行业的长期信心。如果按照历史百分比计算，现在显然不是底；但行业底层逻辑变了，行业波动范式也会变，历史不会重复，但会押韵。”

她以比特币多次深跌后复苏的历史为例，揭示市场情绪的周期性重复与参与者结构的迭代—每轮周期都会淘汰短期投机者，同时沉淀下具备长期视角的构建者。

这种“历史押韵”的本质是技术演进与金融范式碰撞的必然结果：比特币作为非主权储值资产的叙事从未消亡，但承载叙言的行业基础设施和参与群体已在波动中完成多次升级。

总结

何一的观点触及了加密市场周期与结构性变迁的核心矛盾。她承认从历史数据看，当前价格可能尚未触达传统测算的底部，但强调行业底层逻辑的转变已使单纯依赖历史百分比预测失效。

这种底层逻辑的变化体现在多个维度：监管框架的逐步清晰、机构参与度的质变、基础设施的合规化演进，以及资产发行机制的市场化博弈（如VC模式与Meme币的对抗）。