比特币跌破8.6万美元！摩根大通警告散户撤资加密货币转投美股ETF！

摩根大通分析团队此前曾在一份市场分析报告中指出，比特币的生产成本为 94,000 美元，而该价位通常都是比特币的支撑区间。然而，撰写本文时比特币已跌破 86,000 美元水平。对此，摩根大通在最新报告中表示，这波剧烈的抛售主要是因为散户投资人抛售比特币与以太坊现货 ETF，而非加密原生交易者所导致。

摩根大通常务董事 Nikolaos Panigirtzoglou 带领的分析团队在周三的报告中指出

「虽然 10 月份的加密市场回调，是由加密原生投资人透过永久合约的大规模去杠杆所引发，但这种在永续合约中的去杠杆行为似乎在 11 月已经稳定下来。相反地，目前似乎是非加密投资人 —— 主要是使用比特币与以太坊现货 ETF 投入加密市场的散户 —— 在 11 月主导了这波市场持续回调。」

分析师表示，本月至今，比特币与以太坊现货 ETF 已流出约 40 亿美元，已经超过 2 月创下的单月流出纪录。这种行为与散户在股票市场的动向形成鲜明对比。据分析师指出，散户仅 11 月就已向股票 ETF（包含杠杆型产品）投入约 960 亿美元。若此速度维持至月末，将达 1,600 亿美元，与 9 月与 10 月的水平相当。

报告指出，散户今年也曾出现类似的资金流向分歧：强力买入股票 ETF，但卖出加密 ETF 的月份只有三次 —— 2 月、3 月，以及现在的 11 月。这意味著即使两者都是风险资产，散户仍将「加密」与「股票」视为两个不同类别。分析师写道：

「因此，将加密货币 ETF 的卖压解读为散户全面看空风险资产（包含股票）将是错误的。」

不过，分析师进一步表示，整体加密市场的走势与小型科技股的相关性仍然存在，特别是罗素 2000 指数中的科技板块最为接近，反映出加密资产与早期创新、以及以创投为主的投资人基础之间的紧密联系。

同时，分析师指出，散户中最具投机性的族群（例如积极交易选择权或追逐单一股票动能的交易者）近几周已明显退场。根据美国选择权清算公司（Options Clearing Corporation）的数据，小型散户帐户的周度买权交易量正在下降，而美国散户最常押注的热门股票集合也呈现类似的降温。

分析师指出：

「话虽如此，这波投机热度的降温只是把前一个月过度的冲动修正回来，并未改变自 2023 年以来的上升趋势。」

整体而言，摩根大通分析师表示，目前加密 ETF 的卖压不应被解读为更广泛的「避险情绪」。事实上，散户仍在大幅买进股票，只是不在本月买加密资产。